（来源：泽平宏观展望）
文 任泽平
随着美伊战争降温脱敏，油价跳水，美联储加息预期可能反转，利好科技牛。这符合我之前会员内部的预测：“美伊战争降温脱敏，提前布局六大确定性科技方向。”
1，美国高通胀主因能源供给冲击，而非工资通胀螺旋。5月CPI同比大涨4.2%、创2023年4月来新高，其中能源价格飙升23%，贡献逾四成增幅；PPI同比达6.4%，创2023年来新高。但核心通胀温和，核心CPI同比2.8%，环比降至0.2%。就业市场温和，失业率稳于4.3%；但薪资降温，5月名义时薪同比降至3.4%，实际时薪跌至-0.7%。购买力受损意味着短期难现工资通胀。
2，美伊停战协议签署，油价高位回落，七八月美国通胀将迎来下行。截至6月25日，WTI原油期货结算价格已跌到每桶70美元，较高点回落30%。汽油价格对CPI的传导约1-2个月，6月油价下跌将在7-8月数据中充分体现。
3，美联储加息预期将反转。市场对加息的定价已较为充分，CME FedWatch显示7月维持利率不变概率63.7%，加息概率仅36.3%；9月加息的概率是70.5%。但若7-8月CPI回落至3.5%以下，9月加息概率大概率降至50%以下。尽管6月FOMC点阵图显示9/18委员支持年内加息至少1次，但沃什本人未提交预测，沃什表面鹰派，实际鸽派，且面临白宫政治压力，经济K型分化、传统部门行业和中低入群体的消费受到高利率侵蚀，加息成本高。
4，大类资产影响，通胀回落与加息预期反转，将驱动市场向宽松预期交易。美债短端利率将下行。利好科技牛，盈利基本面强劲。AI驱动的科技牛，未来重点关注有业绩支撑的鹰，避免概念炒作的猪。
节奏与幅度受制于三大风险因素。一是AI资产极度拥挤，一旦科技巨头财报显示AI投资回报不及预期，科技股可能面临波动，鹰和猪的分化加大；二是美伊协议执行存有变数，海峡水雷清除、设施重启、装货恢复均需时间，且双方在核问题等核心议题上分歧未消，60天后续谈判随时可能生变；三是11月中期选举，政治不确定性也可能在选举前后放大市场波动。
我在2024年9月预测“信心牛、科技牛”。
今年1月赴美考察回来提醒：AI不是风口，是海啸，远超30年前IT互联网，AI的背后是算力，算力的背后是电力，站在光里，存在芯里。
近年大势研判，无一失手，关键时刻，你可以相信身经百战的老法师，全网最准的预言家，大满贯冠军分析师，最贵经济学家。清华大学博士后，耶鲁大学创新学者，国务院发展研究中心前智囊。
26日，我将进行新的预测。
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